阿里股价“跌”了，因为一直跌，不知道用哪个“再”来说。3月14日，阿里巴巴香港股价下跌10.9%。我一般用“大降”这个词来形容。我现在不需要大的东西，因为这段时间这种下跌很正常。

阿里巴巴股价收于80.9港元/股，市值降至1.75万亿港元，大致相当于腾讯的55%。从2020年10月的309港元/股至今，累计跌幅已达74%。这种下跌的一个好处是，即使股价再跌10%，从高点的跌幅也只会扩大到76%。

1、阿里巴巴股价为何下跌？

最近有两条盈利空的消息。第一，美国《外国公司责任法案》的推动，将5家中国公司列入“临时名单”。上了这个榜单，意味着两年后的2024年，他们可能是第一批退市的股票，也进一步意味着中概股在2024年被强制退市的概率大大增加。

《外国公司问责法》是由时任美国总统特朗普于2020年底签署生效的法案。其目的是针对中国公司在美国股票上市和融资。为了满足美国额外的会计要求，在美国上市的公司需要提供更多的信息，甚至会计文件，但这将与中国的监管要求相违背。中国公司的会计底稿不允许出境。

但是有些企业掌握的数据和信息也可能关系到我们的国家安全，不能提供给境外机构。比如滴滴，去年6月底低调在美股上市。但这家企业有着丰富的地理和流量数据，所以在没有经过国内机构审核的情况下，悄然赴美上市。上市后立即被相关部门审查，随后停止新用户注册。最后，滴滴决定去年底在美国退市，之后在香港上市。滴滴股价也出现暴跌。

这次《外国公司问责法》实施细则的推进，意味着越来越多的企业，像滴滴一样，最终将从美国股市退市，这是近期股市大跌的重要原因。

另一个原因是疫情。本周末，中国疫情加剧，20多个城市新增确诊病例。上海、深圳等一线城市都有发现，也实施了更严格的管控。比如深圳昨晚宣布公交地铁停运，小区关闭。这也是今天a股下跌的一个原因，对港股也有叠加效应。

2、是危险还是机遇？

阿里巴巴股价近期下跌的原因，上面已经提到了。其实都和公司自身运营无关。都是监管政策的变化和自然灾害的影响。这种影响已经脱离了公司的基本面，无法从公司的商业价值推导出如此巨大的跌幅。

一家收入超过8000亿人民币，净利润超过1000亿人民币，市值超过6万亿人民币的超大型企业，股价却下跌超过70%，而且还在下跌的路上，已经无法用常规分析来解释。这种深度下跌一般只在2018年、2015年、2008年这样的市场上常见。

但在中国股市，尤其是互联网公司中却很常见。恒生科技指数今天下跌了惊人的11%，也就是说在港上市的互联网公司平均下跌11%，腾讯下跌9.79%，美团下跌近17%，JD.COM下跌近15%。

单看这种下降就相当令人担忧。在今天的暴跌之前，阿里巴巴的股价已经从最高点下跌了71%。今天又跌了近11%，跌幅只扩大到74%。看起来只涨了3个点，但如果是以最后一个交易日的收盘价买入，今天就亏了11%。所以抄底是很危险的。

现在中概股的下跌有点像美国2000年互联网泡沫的时候。当时微软股价下跌了66%，和现在中概股的跌幅差不多。当时亚马逊的跌幅达到95%，苹果的跌幅达到80%。

当然，我们知道后来的结果。这些存活下来的企业股价涨了几百倍。这是大跌后的机会，机会跌出去了。但是这个机会是建立在一个前提上的，就是首先企业要活下去，其次以后能活得更好。当时微软、苹果、亚马逊等。在接下来的二十年里，它们都在全球化的浪潮中取得了巨大的进步，企业也赚了很多钱。

中概股的这些公司会这样吗？首先，阿里巴巴能活吗？我对此深信不疑。阿里巴巴能活下去，那么会比现在更强吗？从业务来看，菜鸟物流、阿里云等业务会有很大发展，行业竞争力比较强，但主业电商就不好说了。一方面有JD.COM、拼多多这样的老对手，同时还有Tik Tok、阿奥特这样的流量新星的冲击更快。国内电商业务已经在个位数增长，中国未来经济发展的增速也在放缓，电商渗透率不低。整个行业不可能有过去的增速。

是危险还是机遇，取决于你如何判断阿里的未来，更广义地说，取决于你如何判断中概股的未来。这些企业的业务深深植根于中国市场的土壤中，他们需要从中汲取养分。

你会怎么判断？欢迎留言讨论。