反复爆发考验了美团的韧性。

2022年6月2日，美团发布2022年第一季度财报，营业收入462.69亿元，同比增长25%；调整后净亏损35.86亿元，同比收窄。

这意味着，从2022年初开始，互联网巨头的低迷表现还将持续。

但资本市场对美团还是抱有很大的期望，美团在财报发布后的第一个交易日大涨9.932%，成为HKEx第二大热门上市公司。美团自2022年低点反弹近80%，位列互联网巨头之首。

这个现象值得深思。

亏损之下，资本市场为何仰望美团？“零售+科技”的战略能否支撑美团新的增长逻辑？

从“重量”到“质量”

谁也没猜到，疫情来了个“春寒料峭”。

2022年第一季度，包括上海、深圳在内的多个高一线城市遭遇疫情干扰，导致生产受阻、物流受限、旅游暂停、餐饮暂停、生活节奏被打乱。

在此背景下，消费疲软拖累了美团的步伐。

在2022年第一季度财报中，美团坦言:“自3月份以来，由于奥米克隆病毒的传播和部分地区的严格控制措施，许多业务已经倒闭，我们的许多骑手被隔离。我们的业务在很大程度上受到供应约束和业绩约束的影响。”

比如吉林等省份，3月中旬全面封杀。与疫情前相比，美团外卖订单量下降近90%，影响肉眼观察。

此外，商店、酒店和旅游业务也受到了冲击，商家使用在线营销服务的意愿也有所下降。因此，美团3月线上营销收入出现同比下滑。

尽管如此，美团的净亏损还是有所好转。

预计市场净亏损45.9亿元，去年同期为38.92亿元，实际净亏损35.86亿元。

美团净亏损有所好转。

从上面可以看出，美团虽然又亏了，但是亏的更少，这是出乎资本市场意料的。之所以会这样，与其从“重”向“重质”转变有很大关系。

相当长一段时间，美团一直在追求高频和低频。其成长逻辑是不断吸引新用户，推动基础盘越做越大，进而丰富生态系统，达到高频抓用户，低频盈利的目的。

这种流行病既是一种危险，也是一种机会。

美团调整打法，重点从追求粗放的用户增长迭代转向精细化运营，深挖消费潜力，努力提升复购率、客单价、消费频次等关键指标。

效果也体现在财报上:2022年一季度，餐饮外卖业务交易笔数33.6亿笔，同比增长15.8%，但净利润15.7亿元，同比增长40%；商店、酒店和旅游业务的营业利润率为45.6%，高于2021年第四季度的44.7%；活跃商家数同比增长26.6%，达到900万。

总之，美团更注重高质量的增长，努力增加中高频用户的交易频率和用户粘性。

「在这个充满挑战的时期，我们推出了针对性的措施，以满足消费者激增的需求。我们还推出了一系列措施，帮助企业维持正常运营。这也反映了我们组织在实施和迭代应急响应措施方面的敏捷性。”美团说。

即时零售，美团的“功勋”

疫情下，有的消费需求减弱，有的消费需求加强。

其中，即时零售由于时效性强，正好可以满足同城的时效性消费需求，成为居家必备选项，大大增加了药品、化妆品、日用品、饮料零食、数码产品等的即时零售需求。

由此，作为美团实时零售布局的排头兵，美团闪购成为财报的一抹亮色。2022年第一季度订单量同比增长近70%。

由此看来，美团闪购看到了努力的希望。

早在2018年，美团闪购成立，其底层逻辑是基于美团成熟的即时配送能力进行品类延伸和距离拉伸，寻求下一个业绩增长极。

但初期投注资源较少，并未掀起多大波澜。

直到2021年9月，美团的战略从“食品+平台”迭代到“零售+科技”，并希望“未来5年，即刻到家市场规模达到1万亿，交易用户超过5亿”。

加码后，美团闪购进入快车道。

公开数据显示，美团闪购已覆盖全国2800多个城镇，可为6.93亿消费者提供30分钟“一切到家”的零售服务，成为中国连锁超市和各类门店扩大经营规模的主要渠道之一。

总现金流不断改善。

美团CEO王兴表示:“我们长期积累的技术能力和覆盖全国的实时零售体系，在疫情期间发挥了独特的价值，在服务民生、抗疫保供、促进产业、稳定就业等方面做出了积极贡献。”

从这个角度来看，美团闪购的价值并不能简单用金钱来衡量。

更关键的是，远场电商三足鼎立格局已定，但近场电商没有输赢。美团抓住了即时零售这个关键点，所以在近场电商中牢牢占据了一席之地，圆了“零售”梦。还得到了新零售下半场的赛点，可以在进的时候眺望远场电商，在退的时候构筑防御阵地。

除了战略价值，美团闪购的盈利潜力也不容忽视。

“长期来看，我们对美团闪购的盈利潜力还是很有信心的，因为它是从餐饮外卖到更多即时配送品类的自然延伸。它也有潜力实现更高的客单价和网络营销收入，所以从这个角度来说，它的单位经济效益潜力至少和餐饮外卖差不多。”王兴如说。

自动配送，打通“最后一公里”

需要注意的是，科技是美团的另一个出发点。

2022年第一季度，美团研发支出49亿元，同比增长40%，营收占比近11%，位居互联网巨头前列。

加码之下，美团的科技背景越来越亮。

其中，美团自动配送因能满足“无接触”防疫配送的要求，成为“打通最后一公里”的生力军。

比如美团在深圳、上海、北京部署的自动配送车，2022年4月初至5月24日已完成订单70.3万单，2020年初至今已为用户配送近220万单。

美团自动配送车

再比如，2022年5月20日起，美团无人机开始在杭州运送归一化的核酸样本。截至5月25日，分发了近20万份核酸样本。

可见，美团自动配送已经成为保障补给和救援的重要力量，为其科技抗疫立下了汗马功劳。虽然投入和产出不成正比，但是创造的社会价值是不可估量的，所以也不是完全的损失。

毕竟能创收挣钱的企业多，能创造社会价值的企业少。

另外，自动配送是美团的生态基础，重要性不言而喻。

美团联合创始人王会文曾表示，“自动配送会带来技术挑战，但最困难的挑战是将技术与业务和用户体验有效结合，这也是我们推出开放平台的原因。”

总之，自动分发是美团生态不可或缺的一部分。通过补上这部分，可以提高外卖的配送效率，降低配送成本，完善即时零售的配送网络，打造体验更好的生态闭环。

总而言之，美团对内以科技为驱动力，对外以零售为主赛道，重新诠释商业核心，以更有韧性的方式抓住用户和商户。虽然短期仍有波动，但长期信心更有凝聚力。