编辑| Paul Yu Pin

制作人|齐超。com“参见专栏”

在过去的几年里，互联网的快速发展让很多行业都赶上了潮流，金融保险业也不例外。借助互联网+的政策红利，不少金融企业也顺势快速崛起。2013年11月6日，众安在线财产保险股份有限公司揭牌成立。由蚂蚁金服、腾讯、中国平安等知名企业创办。有了国内顶级企业的资本支持，众安保险仿佛含着金钥匙出生。

可惜的是，无论是公司业绩还是股价表现，众安在线都没能保持成立之初的良好势头。由于其连年亏损，以及对在线保险服务的广泛批评，业界的不良声音不绝于耳。

含着金钥匙出生的众安保险，用资本打下了基础。

2017年9月，众安在线在港交所主板成功上市。依托三座大山，众安在线自成立以来就引起了极大的关注。上市后，众安在线市值已飙升至1000亿元。在千亿市值的背景下，众安保险更加辉煌。

有一段时间，众安在线也凭借其只做网上保险的营销噱头和国内顶级资本背书的号召力，成为港股市场最炙手可热的股票之一，甚至成为互联网保险行业的标杆。

但不可忽视的是，众安保险在资本上严重依赖阿里、腾讯、中国平安，自身的流量来源也需要这些巨头导入。因此，其自身的商业价值在很长一段时间内无法得到资本市场的认可。

众安保险2019年全年业绩显示，2019年净亏损收窄至4.5亿元，保险业务首次实现盈利760万元。虽然这份报告显示众安保险净利润转正，承保亏损收窄，但资本并未提振信心。截至4月9日，众安保险报收26.6港元，总市值390亿元。其股价较2017年上市之初97.80港元的高点下跌了72%，市值缩水超过60%。

2020年，众安在线股价会短暂反弹，但仍在波动。据了解，众安保险于2021年2月5日发布公告，预计在截至2020年12月31日的12个月内实现扭亏为盈。

受此影响，2月16日，HKEx在牛年首个交易日上涨32%。但公开资料显示，从9月初开始，众安在线股价开始震荡下行。截至11月底，该股相对于恒生指数在三个月内下跌了近30%。

值得一提的是，其股价的“连续下跌”与多家机构的下跌有很大关系。因此，众安在线于11月24日发布转股公告，拟将9.5亿股内资股转为h股，股权结构大幅调整。

据了解，上市后，公司内资股将仅占已发行股份的3.40%，相应地，h股将占96.6%。转股前内资股占总股份的68.04%，本次发行64.64%。这也意味着，转股部分上市后，短期二级市场的股票供给将会增加。

然而令人意外的是，11月24日转股公告发布后，资本市场并不买账，第二天股价继续下跌。这也表明众安保险并不能通过增加h股的流通量从根本上增强投资者的信心。

显然，出道是众安保险的巅峰之作，头上顶着“互联网保险第一股”的耀眼光环。但这样的表现远未达到资本市场的预期高度，甚至难以说服资本市场，也难以加仓。

如果说考核业绩和盈利能力是众安保险的内忧，那么它面临的竞争环境就是外患。事实上，在众安在线成立之初，其他公司就纷纷涌向在线保险这条赛道。例如，中安、伊安等。

众安在线虽然有巨头加持的背景，有互联网保险第一的光环，但其负面新闻从未停止。至于众安，人们更多的印象是抱怨太多，高管动荡，长期亏损。

据了解，其经营不善的原因有很多。一是保险业务成本过高，投资回报率低。二是因为众安的线上业务模式，用户信任度低，客户严重依赖三大股东，所以流量非常有限。

作为一家自诩数字技术的公司，并不具备自己独立获取流量的能力，这大大限制了众安保险的发展速度。

也有业内人士认为，众安虽有顶层资本赋能，但其商业模式存在先天不足，因此迟迟未能落地。比如，作为一个互联网保险平台，如何提供比传统保险更好的解决方案，从行业的角度，如何提高行业效率，降本增效，实现平台多终端用户的共赢，可能就是它的使命和未来。

从目前众安在线的布局来分析，这两个维度的优势并不明显，而其现有的客户来源更多的是来自背后资本的背书和资本方的平台流量的数量导入。由此可见，众安在线虽然已经顺利度过了七年之痒，看到了实现盈利的曙光，但仍然像一个还在吃母乳、尚未长大的“孩子”。

所以可以说，众安保险是用资本来建设国家，而不是用互联网保险业务的产品和服务来攻城略地，这本身就与互联网发展的逻辑背道而驰。而且，由于缺乏流量来源，众安保险也缺乏市场活力和方向。或许，并没有解决此类问题的众安保险，一直在原地打转。

扭亏为盈难敌，信任危机频发，前途堪忧。

尽管2020年的市场表现，让人们看到了众安保险盈利的一丝曙光。但历史数据显示，其盈利规模可能有限。众安保险公司保费收入公告显示，2020年1月1日至2020年12月31日期间，累计原保险保费收入约167.03亿元，同比增长14.13%。

与保费飙升相比，众安保险的净利润表现却大相径庭。2013年至2019年净利润分别为-3000万元、2700万元、4400万元、0900万元、-9.96亿元、-17.97亿元和-6.39亿元。除2014 -2016年略有盈利外，其他年份均亏损。

业内人士表示，互联网保险目前处于起步阶段，早期亏损很正常。然而，一些人根据其历史收入和净利润数据质疑其在线保险业务的商业模式。

据了解，众安保险总部位于上海。其特点是不设立分支机构，通过互联网实现销售和理赔服务，倡导“保险+科技”双引擎驱动。

但作为互联网保险的龙头，众安的承保亏损并没有很好的发展，保险业务综合成本率从未低于100%。

此外，宏观经济环境也不容乐观。众安网上保险产品的高投诉率和低推荐率也会使获客成本居高不下。因此，保险业务已经在客户获取和盈利方面遇到了困难。

值得一提的是，虽然众安在线一直将保险、科技等业务，包括生命科技、虚拟银行等项目，作为公司的三大业务板块，但是，除了保险业务，其他板块几乎没有存在感。

此外，众安保险因过度依赖三马等股东而被媒体质疑。而且，众安保险虽然一直高调做概念营销，却高调以资本背书宣传其互联网保险业务。但说到实际服务，众安保险给用户的印象是，互联网只是其保险业务获客和引流的手段。纯网上保险业务存在“理赔慢、难”的问题。因此，未来其线下业务可能成为众安保险破局的重点。

传统保险公司也存在理赔服务能力不足的问题。也就是说，所谓的金融数字技术，虽然听起来是一个很高的概念，但是在应用上并没有给传统保险的业务流程带来很大的“改造”效果。

《法制日报》的一篇稿件显示，杭州的石先生收到了众安保险的拒赔通知，理由是投保时未如实告知过往疾病。

但石先生认为，众安保险此举属于线上线下双重标准，单方面违约，恶意拒赔。石先生认为这一行为严重损害了消费者的权益，于是向有关部门发起了投诉。

此外，此类事件并非孤例。还有一些网友没有办法投诉，而是去网上各个社区，发帖，实名举报。投诉的内容几乎都是众安保险理赔难，各种牵强的理由拒赔等等。

此外，据中国执行信息公开网信息，近日，众安在线新增两条被执行人记录。据天眼查App了解，两起案件的起因都与机动车交通事故责任纠纷有关。

可见，众安保险不仅陷入了增收不增利的怪圈，还陷入了“只收钱不做事”的舆论漩涡。各种信任危机频发，众安保险的品牌和声誉也相继受损，市场地位岌岌可危。

高管频繁离职，企业陷入恶性循环。

一个企业的高速发展，离不开顶尖的人才团队。众安保险虽然几经迭代，但发展不够稳健，也与其高管团队频繁动荡、内部组织频繁变动密切相关。

2021年1月22日，众安保险董事会发布公告称，陈进先生因个人事务辞任执行董事及投资决策委员会主任，总经理蒋星接替其担任执行董事及投资决策委员会委员。这也意味着陈金与众安保险分道扬镳。

事实上，关于陈进离职的传闻一直都有。据知情人透露，早在2019年7月，陈进就已经辞职。至于众安保险高管辞职一事，从2019年初开始就一直风波不断。

据了解，2019年，原众安科技CEO陈伟离职，转投泰康在线；陈伟离职后不久，众安车险总裁王禹也被曝离职；随后原众安保险副总裁吴昊亲自回应媒体称加入何忠财险；2020年，原众安保险高级副总裁曾卓也确认加入美团。

俗话说，良禽择木而栖。高管的频繁更替和新东家的名声，说明这些高管不是鼠辈。同时也说明，众安在线可能不是一个长久停留的地方。同时，众安保险给外界的印象是经营不善，好牌打得很惨。

高管的相继离职，似乎也预示着这块看似香喷喷的蛋糕，其实只是一个烫手的山芋。各路高管的浅尝辄止，也说明这个由众多巨头资本掌控的平台，不是一般人能掌控的。由此，众安在线似乎进入了一个恶性循环。

一方面，众安保险虽然看起来光鲜亮丽，但是很难留住优秀的人才。另一方面，众安保险面临的挑战，普通人很难带领团队力挽狂澜。

所以众安保险一直在这样不稳定的状态下谋求发展，内耗严重，可想而知。或许这也是众安在线除了营收盈利之外，感觉发展不顺利，运营不稳定的直观感受。导致二级市场投资者普遍对其价值评价较低，对其未来的长期发展非常怀疑。

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公安保险生恰逢其时，不仅赶上了移动互联网时代的大潮，还有三家巨头企业“添黄袍”。所以应该是资本驱动，给保险业带来产业革命。但迫于资本压力和外部竞争环境，众安保险不得不把精力放在现金流上，扩大营收规模。

然而，在营收规模扩大的同时，众安保险并没有使净利润成正比增长。所以难免受到媒体和二级资本市场的反复质疑。

众安保险的成长经历和瓶颈也给创业者很多启发。企业的存在价值在于能够为行业带来变革，为用户创造价值。没有商业的本质，即使有巨大的资本支持和顶级资源，也很难在市场经济主导的时代占据任何优势。

同时，在顾客至上的时代，如果消费者对企业提供的产品和服务满意度不高，企业苦心经营的商业大厦就会因为信任危机而分崩离析。

希望众安保险能够回归业务本质，以客户服务和体验为导向，走出负面舆论的阴影，快速走出发展的瓶颈，为保险行业带来新的景象。