现代企业财务报告的分析非常复杂。因为不同的报表使用者需要获取的报表信息存在差异，所以首先要找好立足点，也就是报表分析的主体。只有抓住了报告用户，解决了分析谁的问题，才能针对具体的分析目的对症下药。

一般来说，财务报告的分析应由浅入深，循序渐进:首先在一张单上进行相关分析，掌握企业的基本情况。然后综合所有财务报表计算相关比率，通过纵向比较和横向比较分析企业的偿债能力、盈利能力和营运能力。

分析财务报告的基本思路

比较分析常用于分析财务报告。通过比较企业不同时期的财务指标，从指标的增减中发现问题，找到原因，达到改进工作的目的。通过对连续时期的趋势变化分析，可以评价企业的管理水平，预测企业未来的发展趋势。通过与行业指标的对比，判断企业在行业中的位置，通过与同类先进企业的对比，找到差距，达到吸收先进经验的目的；通过与预算或计划指标的对比，分析企业预算完成的程度，揭示差异产生的原因，找出管理漏洞。

1.形式分析

单表分析是分别分析资产负债表、利润表、现金流量表及其附表。

1.资产负债表分析

(1)打开资产负债表后，先浏览总资产，结合利润表中的销售额和统计指标中的员工人数，判断企业的经营规模。单从总资产考虑，4亿元以上为大，4000万元以下为小，中间为中(总资产作为衡量经营规模的指标，仅适用于工业企业和建筑企业)。看资产的来源，即负债总额和所有者权益总额，把握企业负债规模和净资产规模，然后通过计算资产负债率或产权比例来分析企业的财务风险。

(2)了解整体情况后，分析资产结构，计算流动资产和长期资产占总资产的比重，判断企业类型。长期资产比率大的企业一般是传统企业，而高科技企业一般不需要大量的固定资产。

(3)通过计算流动资产中各项目的比例，了解企业资产的流动性和资产质量。一般存货占50%，应收账款占30%，现金占20%，但高级管理行业不执行这个标准。

(4)计算长期资产中各项目的比重，了解企业资产的状况和潜力。长期投资的金额和比例反映了企业资本运营的规模和水平。固定资产的净额和比例反映了企业的生产能力和技术进步，进而反映了企业的盈利能力。如果净额接近原值，说明企业要么是新的，要么是老企业的老资产通过技术改造变成了优质资产。如果净额少，说明企业技术落后，资金不足。无形资产的数量和比例反映了企业的技术含量。

(5)负债方面，计算流动负债占长期负债的比例。如果流动负债比率显著，反映企业偿债压力大；如果长期负债比率很大，表明企业的财务负担很重。此外，还需要计算信用债务和结算债务在总负债中的比例以及临时债务和自发债务在流动负债中的比例，以判断债务结构是否合理；计算长期负债与总资本的比率，分析总资本对长期负债的保护程度，计算长期负债与所有者权益的比率，分析债权人的风险。

(6)所有者权益方面，实收资本反映的是所有者对企业利益的索取权，资本公积反映的是投入资本本身的增值，留存收益(即盈余公积和未分配利润)是企业经营过程中的资本增值。如果留存收益大，说明企业自我发展潜力大。

(7)最后，对资产的期末数和期初数进行余额分析。总资产的期末数大于期初数，表明资产已经增值。以负债和所有者权益项目为基础，分析资产增加的原因是借入资金、投资者投资还是自我积累。如果借入资金和投资人投资金额大，自积累转入金额小，可能是企业在扩大规模。如果自我积累转移量大，说明企业自我发展潜力大。

(8)在掌握整体变化后，根据资产和权益类项目的期末和期初差异，结合账簿和账户汇总表，分析变化的具体原因。

2.损益表分析

分析利润表，首先要分析当期利润总额及其构成；其次，横向比较企业利润率与目标值，找出差距和努力方向。然后，对该报告最近几期的相关项目进行纵向比较，分析企业的发展趋势。

(1)分析利润总额及其构成。利润总额由营业利润、投资收益和营业外收支净额组成。分别计算营业利润、投资收益和营业外收支净额占利润总额的比例，判断利润结构是否合理；通过分析主营业务利润和其他业务利润占营业利润的比重，可以判断营业利润的结构是否合理。如果资产处置收入与投资收益的比例过高，或者其他业务的利润比例过高，则说明企业的经营状况异常，必须采取补救措施。

(2)当期利润率指标与目标值的差距分析。利润率作为一个相对数量指标，可以与同行业不同规模的企业进行比较。常用的利润率指标有销售毛利率和销售净利润率。销售毛利是企业利润的直接来源，所以销售毛利的分析是利润表分析的重中之重。毛利率太低，就要考虑价格低还是成本高。如果是价格因素造成的，就要分析调价的利弊再做决定。如果是成本因素造成的，就要分析企业在降低成本方面是否挖掘了潜力。如果售价和成本没有调整的空间，不如按照薄利多销的原则增加销量。销售利润率也要分析。对于销售利润率低的商品，要分析毛利低还是成本高。如果成本太高，就要在成本控制上下大力气。

(3)利润表各项目的纵向分析。损益表项目的纵向比较是报表分析中的一种常用方法。通过比较，可以找出企业经营轨迹的变化趋势，并分析这种变化的原因。

列举几个期间的利润额，在历史数据中选取正常年份的指标作为基期，计算经营成果各项目(按利润表中项目顺序排列)的已实现金额与基期相比的金额和增减率，分析本期完成情况是否正常，业绩是增是减。

将当期营业收入结构和营业成本结构与合理基数指标进行比较，计算项目结构的增减，分析结构变化的原因，判断结构变化是否正常，是否有利于企业发展。

分析现金销售收入和赊销收入的增减情况，分析企业营销策略和收款策略的合理性。

自《企业会计制度》实施后，利润表附表——销售利润表不再对外报送，但此表应认真分析。通过分析该表，可以详细了解企业的经营情况，掌握其畅销产品和滞销产品的销售量和营业额，掌握每种产品的营业利润及其弹性空，在摸清市场的基础上做出最佳的业务结构决策。

3.现金流量表分析

现金流量表的分析首先要分析现金流入流出的结构和流入流出比例，以确定现金收支结构的合理性。一个健康成长的企业，经营现金流量净额应该是正的，投资现金流量净额应该是负的，融资现金流量净额应该是正负的。

其次，利用现金流量表主表中的数据结合资产负债表和利润表，以经营性现金净流入与投入资源的比率计算企业获取现金的能力。这些指标包括销售现金比率、每股净现金流量(或净资产现金回收率)和总资产现金回收率。

销售现金比率=经营现金净流入÷主营业务收入，反映每元销售收入获得的现金净额。

净资产收益率=经营现金净流入÷净资产× 100%，其中采用平均净资产。反映企业获得每元净资产现金的能力。

总资产回收率=经营现金净流入÷总资产× 100%，这里也用总资产的平均值。反映企业每元总资产获得现金的能力。

最后，根据现金流量表附表中的相关数据，计算净收益营运指标和现金营运指标，并据此判断收益的质量。

现金流量表的作用是将净利润调节为经营现金流量净额。本表调整项目包括非现金费用、营业外收入、经营性资产净减少(增加)和无息负债净减少(增加)四部分。公式是:

净利润+非现金支出-营业外收入+经营性资产净减少(-经营性资产净增加)+无息负债净增加(-无息负债净减少)=经营性现金流量净额

其中，非现金费用=资产减值准备+固定资产折旧+无形资产摊销+长期待摊费用摊销(执行企业会计制度的企业还会加上待摊费用的减少和预提费用的增加)；

营业外收入=处置固定资产、无形资产和其他长期资产的净收益(净损失以“-”号填列)-固定资产报废损失-财务费用+投资收益(损失以“-”号填列)+递延税款贷项-递延税款贷项(执行企业会计准则的企业还会增减公允价值变动收益)；

经营性资产净减少(增加)额=存货减少(增加)额+经营性应收款项减少(增加)额；

无息负债净增加(减少)主要指经营性应付项目的增加(减少)。

净收益经营指标是净营业收入占净收益的比重，这里所说的净收益是利润表中的净利润。但这里所说的营业收入净额并不是利润表中的营业利润，因为营业外支出项目中的固定资产盘亏、罚没支出、捐赠支出、非常损失、债务重组损失、资产减值准备以及固定资产盈余、罚没收入、非货币性交易收入、补贴收入等都包含在营业收入净额中。净收益经营指数的计算公式为:

净收入经营指数=净营业收入÷净收入=(净利润-非营业净收入)÷净利润

该指标越低，营业外收入和投资收益的比重越大，说明收益质量不好，经营状况异常。

现金指数是经营活动产生的现金流量净额与经营活动产生的现金的比率。该指数的计算公式为:

现金指数=经营现金流量净额÷经营现金应付款=实际经营现金÷经营现金应付款。

营业现金=净营业收入+非现金费用=净利润-营业外收入+非现金费用

指数小于1，说明企业收益质量不好。一方面，部分收益尚未收到现金，停留在实物和债权资金的形式。债权能否全部实现仍存疑，而实物资产贬值风险较大。另一方面，企业的营运资本增加了，反映出企业为了获得同样的收益占用了更多的营运资本，获得收益的成本增加了，说明同样的收益代表着业绩差。

2.综合分析

综合分析是指结合所有财务报表计算相关比率，通过纵向比较和横向比较，分析企业的偿债能力、盈利能力和经营能力。

1.分析偿付能力常用比率指标的含义和计算公式。

除资产负债率和产权比率外，企业的偿债能力指标还包括利息保障倍数、流动比率、速动比率、流动资产与总负债的比率、净现金流量与到期债务的比率、净现金流量与流动负债的比率、净现金流量与总债务的比率。

相关指标的计算公式如下:

资产负债率=总负债÷总资产× 100%

产权比率=负债总额÷所有者权益总额× 100%

注意，两个公式的分子都是债务总额，

流动比率=流动资产÷流动负债

速动比率=(流动资产-存货)÷流动负债

现金比率=(货币资金+短期投资+应收票据)÷流动负债

值得注意的是，在这些公式中，负债是分母，特别是流动负债是分母。

利息保障倍数=(利息总额+利润总额)÷利息费用

利息的保证倍数反映了税前利润和利息对总利息的保证程度，流动比率和速动比率可以反映企业的短期偿债能力。这个指标的合理取值应该因行业而异，建议企业选择行业平均水平作为比较依据。由于债务最终需要以现金偿还，净现金流量与到期债务的比率、净现金流量与流动债务的比率以及净现金流量与总债务的比率最直接地反映了偿债能力和借入新债务的能力。

现金流量净额与到期债务的比率=经营性现金流量净额÷当期到期债务。

本期到期债务是指本期到期的长期债务和应付票据。

净现金流量对流动负债的比率=净经营现金流量÷流动负债

净现金流量与总债务的比率=净经营现金流量÷总债务

2.分析常用的盈利能力比率指标的含义和计算公式。

从经营指标来看，盈利能力体现在销售的毛利率和利润率上；从投入与回报相结合的角度来看，盈利能力的衡量指标包括总资产报酬率、权益净利率、资本利润率和每股净收益。从现金流量的角度来看，盈利能力的衡量指标包括每股经营现金流量净额、净资产现金回收率和总资产现金回收率。

相关指标的计算公式如下:

(1)总资产收益率=息税前利润÷平均总资产× 100%

息税前利润=利润总额+利息费用。

平均总资产=(期初总资产+期末总资产)÷2

(2)销售成本率=主营业务成本÷主营业务收入× 100%

(3)销售费用率=期间费用÷主营业务收入× 100%

这里所说的期间费用不仅包括营业费用、财务费用和管理费用，还包括主营业务税金及附加。

(4)销售净利率=净利润÷主营业务收入× 100%

(5)净资产收益率(又称权益净利率)=净利润÷平均净资产× 100%

平均净资产=(期初所有者权益总额+期末所有者权益总额)÷2

分解净权益利率后，公式变为

净权益利率=净销售利率×总资产周转率×权益乘数。

权益乘数= 1(1-资产负债率)

(6)资本利润率=利润总额÷实收资本总额× 100%

如果资本在会计期间发生变化，将使用公式中的平均资本。

平均资本余额=(期初实收资本余额+期末实收资本余额)÷2

它反映了资本利润率投资者对企业资本投资的盈利能力。比率越高，资本的利用效果越高，企业资本的盈利能力越强。反之，比率越低，资本的利用效果越差，企业资本的盈利能力越弱。

(7)净资产现金回收率=经营现金净流入量÷净资产× 100%，此处为净资产的平均使用量。

(8)总资产现金回收率=经营现金净流入÷总资产× 100%，这里也用总资产的平均值。

3.分析营运能力常用比率指标的含义和计算公式。

营运能力指标包括应收账款周转率、存货周转率、净营运资金周转率、流动资产周转率和总资产周转率。相关指标的计算公式如下:

业务周期=库存周转天数+平均回款周期

平均收款期=360天÷应收账款周转率

应收账款周转率=主营业务收入÷平均应收账款

而平均应收账款=(期初应收账款总额+期末应收账款总额)÷2

库存周转天数=360天÷库存周转率

存货周转率=主营业务成本÷平均存货

而平均库存=(期初总库存+期末总库存)÷2

营运资金周转天数=360天÷营运资金周转率

应收账款周转率=主营业务收入÷平均营运资金

平均营运资金= [(期末流动资产总额-期末流动负债总额)+(期初流动资产总额-期初流动负债总额)]> 2

净营运资本周转率是销售收入对净营运资本平均占用的比率。净营运资本是流动资产和流动负债之间的差额。它是流动资产中由长期资金来源提供的部分，是企业在经营活动中使用的资金。资本越充裕，短期债务的及时偿付就越有保证，但盈利能力肯定会下降。周转越快，其运作效率越高。当毛利大于0时，应收账款和存货的周转率越快，利润越多；当毛利小于0时，应收账款和存货的周转率越快，亏损越多。流动资产的周转率越快，就会实现流动资本的相应节约，相当于资产投资的相对扩大和企业盈利能力的增强。总资产周转率越快，企业的销售能力越强。企业可以通过薄利多销的方法加快资产的周转，从而增加利润的绝对额。

根据不同的财务报告分析科目。

财务分析的主体是通常意义上的报告使用者，包括股权投资者、债权人、管理层、政府机构等与企业相关的人和机构。其他与企业相关的人和机构包括财政部门、税务部门、国有资产监督管理部门、社会中介组织等。这些报表用户使用财务报表的目的不同，需要的信息也不同。

1.企业管理分析

企业的管理层，也称管理者，关注的是根据企业的经营业绩所获得的报酬，经营业绩的好坏是通过财务报告反映出来的。一般来说，他们的集团利益与企业利益是一致的，因此他们对财务报告的分析是全面而透彻的。他们不仅关注业务过程中的成绩，也关注业务过程中的问题和财务分析思路修正的错误。通过分析错误和问题的原因，制定改进措施，以便在下一阶段取得更辉煌的成绩。前面介绍的财务报告分析思想，基本都是站在企业管理的角度考虑问题。他们关注的财务比例指标，一般都是根据股东对他们的考核要求设计的。上面说的财务指标基本都有涉及，甚至还有资本保值增值率、资本积累率等指标。为了经营业绩，他们可能更愿意承担风险，利用财务杠杆获取更大的利润。

2.投资者分析

使用财务报告的投资者，即普通股股东，关心的是企业的偿债能力、盈利能力和风险。他们分析财务报告来回答三个问题:(1)公司当前和长期的收益水平；(2)在目前的财务状况下，公司的资本构成决定了哪些风险和回报；(3)与其他竞争对手相比，公司的地位如何。

一般情况下，他们的经营目标与企业管理层的经营目标是一致的，因为控股股东投资企业是为了所有者权益最大化，非控股股东投资企业是为了获得高额投资回报。

他们通过分析财务报告，主要是通过分析企业的财务结构、偿债能力、盈利能力和经营能力来判断企业的发展趋势。

财务结构包括资本结构和资产结构。资本结构是负债和所有者权益在资本来源中所占的比例，用资产负债率或产权比率来反映。正常情况下，合理的资本结构应该是4: 6或者5: 5，但在现实生活中，并没有那么绝对。只要资产总收益率远大于债务利率，适度增加债务比例，就可以享受财务杠杆带来的收益(即节税和增加净资产收益率)。资产结构就是上面提到的各类资产占总资产的比重。通过对资产结构的分析，关注企业的资源配置是否合理。

偿债能力包括长期偿债能力和短期偿债能力。分析短期偿债能力离不开计算流动比率、速动比率、现金比率和利息保障倍数。分析长期偿债能力，需要计算长期资产与长期负债的比率。如果该比率大于1，说明企业的长期偿债能力较强。偿债能力反映了企业的财务风险，重要的是要知道股东害怕风险。

盈利能力分析不仅要看企业在一个会计期间内从事生产经营活动的盈利能力，还要看其在更长时期内稳定获取更高利润的能力。经营盈利能力主要取决于销售毛利率、销售净利润率、总资产收益率、权益净利率和获得经营净现金流量的能力(股份公司采用每股净现金流量，非股份公司采用经营净现金流量与平均净资产的商)。分析时不仅要观察一个会计期间的指标，还要通过几个会计期间的指标动态观察盈利能力的发展趋势，从而判断经营风险和收益水平是否对称。

分析营运能力，需要计算营运资本、应收账款周转率、存货周转率、净营运资本周转率、流动资产周转率和总资产周转率的比率，营运能力最终由盈利能力指标决定。

有时候管理层和股东的利益会有冲突。为了获得高薪，管理层往往通过操纵利润来粉饰财报，虚构业绩。注意几个期间的经营性现金流量净额与净利润的比例，看每个会计期间有多少净利润是现金保证的。企业操纵账面利润一般是没有现金流的。如果经营性现金流量净额与净利润的比率指标过低，可能会出现虚盈实亏的情况。从长期来看，企业的经营性现金流量净额和净利润应该是一致的，长期存在较大差距必然会出现问题。

3.债权人分析

债权人关注的是企业是否有偿还债务的能力，他们的决策是决定是否向目标企业提供信用，是否提前收回债权。他们分析报表的目的是回答以下四个问题:

(1)公司需要募集额外资金的原因；

(2)公司还本付息所需资金的可能来源是什么；

(3)公司能否按时足额偿还前期的短期借款和长期借款；

(4)公司未来可能需要借款的地方。

债权人需要观察企业三到五年的财务报告信息，分析财务报告中相关项目的变化趋势，也要关注相关比例的变化趋势。银行业常用的相关比例指标及其参考标准如下:

偿债能力指数

资产负债率(参考值为65%-85%)

流量比(参考值为150%-100%)

速动比率(参考值为100%-50%)

银行现金准备率

利息保护倍数(参考值为1.5-1)

盈利能力指数

资产回报率(参考值为10%-3%)

销售成本率

销售费用率

销售净利润率

净资产收益率(权益净利率)

作战能力指数

应收账款周转天数

库存销售天数

流动资金周转天数

营运资本限额

周转天数限制

资本指数

现金支付能力

营运资本要求

4.对纳税人的评价和分析

税务机关对企业进行纳税评估，主要是出于税务检查的需要。他们评估分析的目的是看企业是否有偷税、漏税、漏税的嫌疑。评估一般从税负分析开始，然后分析税负低于正常峰值的情况。

1、增值税评估思路

评估增值税的缴纳情况，首先要计算税收负担，

增值税税负率(简称税负率)=本期应纳税额÷本期应纳税主营业务收入

然后结合销售额变化率、税率等指标，将税率与正常峰值进行比较。如果销售额变化率高于正常峰值，税率低于正常峰值，销售额变化率和税率均高于正常峰值，则可纳入存疑范围。根据企业报送的纳税申报表、资产负债表、利润表等相关纳税资料，计算毛利。

在销项税考核中，重点核查是否存在账外操作、隐瞒或缓报应税销售额、混淆增值税和营业税征税范围、误用税率等问题。

进项税的考核主要基于当期进项税控制额指标的分析。本期进项税控制额=(期末存货增加额+本期销售成本+期末应付账款减少额)×主要外购商品增值税税率+本期运费支出× 7%。

2.对企业所得税纳税评估的思考

评价企业所得税缴纳情况，要从四个一级指标入手，分别是所得税税负率(简称税负率)、主营业务利润税负率(简称负税利润率)、所得税贡献率和主营业务收入变动率。

所得税税负率(简称税率)=本期应纳所得税÷本期利润总额× 100%

主营业务利润税负率(以下简称负税率)=本期应纳所得税÷本期主营业务利润总额× 100%

所得税贡献率=本期应纳所得税÷本期主营业务收入总额× 100%

主营业务收入变化率=(本期主营业务收入-基期主营业务收入)÷基期主营业务收入× 100%

一级指标如有异常，需使用二级指标中的相关指标进行审核分析，并结合原材料、燃料、动力等进一步分析异常情况及原因。这里所说的二级指标包括主营业务成本变化率、主营业务费用变化率、营业费用(管理、财务)费用变化率、主营业务利润变化率、成本费用率、成本费用利润率、所得税负担变化率、所得税贡献变化率、应纳所得税。

二级指标如有异常，需使用三级指标的相关指标进行审核分析，并结合原材料、燃料、动力进一步分析异常情况及原因。这里所说的三级指标包括存货周转率、固定资产综合折旧率、营业外收支增减额、税前补偿损失扣除限额和税前费用扣除指标。