中国经济网编者按:8月30日，深圳三洲电子商务股份有限公司(以下简称“三洲股份”)首发申请上会。保荐机构(主承销商)为中信证券，保荐代表人为樊璐、艾华。

三洲股份是一家从事出口跨境电商零售和第三方出口跨境电商物流的综合性企业。

中宾孙持有间接控制公司84.5878%股份，为三态股份实际控制人。孙中斌:1971年4月出生，加拿大国籍，2016年4月至今任公司董事长兼总经理。

2019年至2021年，三洲股份营业收入分别为15.67亿元、19.94亿元和22.66亿元，销售商品和提供劳务收到的现金分别为15.5亿元、20.14亿元和22.07亿元；净利润分别为1.53亿元、2.14亿元和1.56亿元，经营活动产生的现金流量净额分别为1.34亿元、2.61亿元和0.73亿元。

三洲股份近三年营业收入一直保持增长趋势，但去年净利润有所下降。2021年，三洲股份净利润同比下降27%；经营活动产生的现金流量净额同比下降72%。去年，该公司的净现金比率仅为0.47。

2022年1-6月，三洲股份实现营业收入8.17亿元，同比下降33.53%；归母净利润7028.34万元，同比下降28.56%。

2018年至2021年，三洲股份共分红三次，分红金额共计4.96亿元。2018年4月18日，公司召开2017年年度股东大会，审议通过了《关于公司2017年度利润分配预案的议案》。2017年分配利润1.16亿元。2020年6月19日，公司召开2020年第三次临时股东大会，审议通过了《关于公司2019年度利润分配预案的议案》。2019年利润分配总额为2.23亿元。2021年6月20日，公司召开2020年度股东大会，审议通过了《关于公司2020年度利润分配的议案》。2020年利润分配总额为1.57亿元。截至招股说明书签署日，公司已完成上述利润分配。

2019年末至2021年末，三洲股份总资产分别为5.13亿元、5.57亿元、6.14亿元。每期末三国股货币资金分别为1.03亿元、1.44亿元、0.85亿元。各期末，公司负债总额分别为1.44亿元、1.89亿元和2.47亿元。

2019年至2021年，三洲股份主营业务收入分别为15.6亿元、19.93亿元和22.66亿元。各期跨境电商收入占三洲股份主营业务收入的69%-81%，跨境物流收入占19%-31%。

公司出口跨境电商零售业务主要通过易贝、亚马逊、全球速卖通、Wish、Lazada、Shopee等20余家海外主要第三方电商平台以B2C模式销售。公司通过海外第三方电商平台上不同商号开设的品类店，经营销售近百种细分品类商品。目前在售商品约67万个SKU，来自海外第三方电商平台的销售额占比超过99.99%。

2019年至2021年，三洲股份主营业务毛利率分别为55.52%、51.70%、57.16%。其中，公司商品销售业务毛利率分别为67.37%、68.71%、69.16%，同行业可比公司平均值分别为59.24%、58.43%、45.69%；公司物流和仓储业务的毛利率分别为11.43%、12.39%和7.89%，同期赛维为9.37%、11.32%和12.84%，燕文物流2019年和2020年分别为3.42%和5.18%。

三洲股份商品销售业务毛利率连续三年超过同业平均水平，2019年和2021年为同业最高；公司物流仓储业务的毛利率在2019年和2020年超过了两家同行。

2019年至2021年，三洲股份R&D费用分别为3375.64万元、3405.74万元和4070.80万元，其中工资和福利分别占81.37%、81.53%和79.71%。各期三态股份R&D费用占营业收入的比重分别为2.15%、1.71%、1.80%，同业平均值分别为2.96%、2.42%、2.65%。

三洲股份2019年、2020年、2021年销售费用分别为60423.86万元、29606.85万元、41182.55万元，占各期营业收入的38.57%、14.85%、18.17%。2020年和2021年，公司按照新的营收标准，将原标准中的物流费用39，865.71万元和59，184.26万元计入营业成本。不考虑上述物流成本调整因素，2020年和2021年销售费用分别为69，472.56万元和10，036.66万元，分别占当期营业收入的34.85%和44.29%。公司销售费用中，平台服务费分别为16，145.79万元、16，910.43万元和24，231.86万元，分别占当期商品销售收入的13.13%、12.16%和13.49%。各期同行业可比公司平均销售费用率分别为44.87%、39.71%、31.50%。

2020年和2021年，三洲股份实际控制人中宾孙在公司(含子公司)领取薪酬最多的是董，其薪酬/津贴分别为572.86万元和438.01万元。2020年，公司其他董事、监事的高薪酬/津贴仅为104.01万元，其余均不足100万元；2021年，公司其他董事、监事的薪酬/津贴均低于100万元。

2019年至2020年，三洲股份使用员工个人账户在1688平台进行采购支付。2019年至2020年，公司使用个人账户35个，个人账户流入10559.86万元、283.05万元，个人账户流出10536.11万元、307.54万元。

2019年至2020年，三洲股份存在通过关联方或第三方收款的情况。2019年和2020年由关联方或第三方收取的金额分别为2164.81万元和1721.15万元，分别占营业收入的1.38%和0.86%。

报告期内，有第三方支付。2019年至2021年，公司第三方支付金额分别为5531.00万元、10078.80万元和9656.30万元，占同期营业收入的比例分别为3.53%、5.06%和4.26%。

2019年至2021年，三洲股份及控股子公司共受到10次重大行政处罚。

跨境电商拟在创业板融资8亿元。实际控制人为加拿大国籍。

截至招股说明书签署日，伍兹康诚直接持有本公司59.2980%的股份，是本公司的控股股东。中宾孙持有间接控制公司84.5878%股份，为三态股份实际控制人。易康孙和仲宾孙是父女关系。自报告期开始至招股说明书签署日，易康孙未在公司担任任何职务，也未参与公司的经营管理。伍兹康诚持有的股份和表决权均未超过50%，故不认定其为共同实际控制人。中宾孙通过伍兹康诚间接控制公司股份397，528，860股，占本次发行前公司总股本的59.2980%，通过嘉和盛鑫间接控制公司股份157，972，040股，占本次发行前公司总股本的23.5642%，通过何仪文化间接控制公司股份11，568，471股。

孙中斌:1971年4月出生，加拿大国籍，2016年4月至今任公司董事长兼总经理。

三洲股份拟在深交所创业板公开发行不超过11，846万股新股，占发行后总股本的比例不低于15.0168%，拟募集资金80，349.33万元。其中24005万元用于跨境电商系统智能化升级建设项目，31344.33万元用于仓储智能化升级及服务系统建设项目，11396.63万元用于义乌仓库智能化升级及服务系统建设项目，19947.70万元用于惠州三州供应链智能化升级及服务系统建设项目，25万元用于”。

三洲股份的保荐机构(主承销商)为中信证券，保荐代表人为樊璐、艾华。

一旦在新三板挂牌。

2014年5月，公司在全国中小企业股份转让系统挂牌，证券代码“430754”，简称“智伯高远”。

2017年3月，公司证券简称由“智伯高远”变更为“三态股份”。2018年12月，公司在全国中小企业股份转让系统终止挂牌。

根据三洲股份招股说明书，为充分保护公司异议股东(包括未就公司终止上市的议案出席股东大会的股东，或出席股东大会但未投赞成票的股东)的权益，何仪文化与本次终止上市的异议股东于2018年9月至2019年4月(即终止上市之日起4个月内)签署了《股份转让协议》，回购5404640股至26股异议

截至招股说明书签署日，公司股东安次文创、安次互联网、安弘安雯1号证券投资基金、苏州罗源投资中心(有限合伙)已完成私募基金备案。

截至募集说明书签署日，公司股东中有一家“三类股东”，为安弘安雯1号证券投资基金。该股东直接持有公司股份63.1万股，占公司总股本的0.0941%。

本次发行前，东方证券股份有限公司持有三洲股份0.8173%。

2016年重大资产重组

2016年，公司进行业务转型，通过重大资产置换、发行股份及支付现金的方式，购买了三斯泰数码分公司(收购时名为三斯泰快递，为三斯泰股份的全资子公司)100%股权、展鹏万国100%股权、思锐香港100%股权、荣威香港100%股权。

博高远股份以其截至2015年4月30日的评估净资产置换伍兹康诚持有的三洲快运100%股权的等值部分，并拟计提不足定价资产的差额，向伍兹康诚发行股份购买。智高源彭向会展世界股东中滨孙支付现金购买展鹏世界100%股权；向思锐香港、荣威香港股东即明德天成科技有限公司支付现金购买思锐香港、荣威香港100%股权。

根据北京华信中和资产评估有限公司出具的《资产评估报告》(华信中和评报字[2015]第1038号)，截至评估基准日2015年4月30日，智伯高远股份的净资产评估值为991.69万元。经协商，设定的资产价格为991.69万元。

根据北京华信中和资产评估有限公司出具的华信中和评报字[2015]第1039号、华信中和评报字[2015]第1040号、华信中和评报字[2015]第1042号资产评估报告，截至评估基准日2015年，鹏万国、三洲快运、思锐香港、荣威香港的净资产分别为696.35万元、56541.78万元、8045.07万元、1391.14万元。经协商，展鹏万国、三洲快运、思锐香港、荣威香港的交易价格确定为696.35万元、56541.78万元、8045.07万元、1391.14万元。

同时，智伯高远股份以1元/股的发行价向何仪文化、安次文创、安次互联网、金斯纳克、陈长捷、郭志清、陆敏强非公开发行10132.56万股，募集配套资金10132.56万元。

资产重组前后，公司的业务、管理层和实际控制人均发生了变化。本次资产重组前，公司主要从事无线数字电视系统及相关产品的研发、销售和技术服务。资产重组完成后，公司主营业务变更为出口跨境电商零售业务和第三方出口跨境电商物流服务。

本次资产重组前，侯为公司的控股股东和实际控制人。资产重组完成后，公司对管理层进行了换届选举，原董事、监事、高级管理人员全部离职；公司控股股东变更为伍兹康诚，实际控制人变更为中滨孙、许仪。

去年净利润下降27%，现金流下降72%。今年上半年营收净利润下降。

三洲股份招股书显示，2019年，公司经营活动产生的现金流量净额低于净利润，主要原因是2019年末应收账款余额大幅增加。2021年，公司经营活动产生的现金流量净额明显低于净利润，主要原因是2021年末存货余额大幅增加，经营性应付账款金额大幅减少。

4年每年分红4.96亿

2018年至2021年，三洲股份共分红三次，分红金额共计4.96亿元。

2018年4月18日，公司召开2017年年度股东大会，审议通过了《关于公司2017年度利润分配预案的议案》。2017年分配利润1.16亿元。

2020年6月19日，公司召开2020年第三次临时股东大会，审议通过了《关于公司2019年度利润分配预案的议案》。2019年利润分配总额为2.23亿元。

2021年6月20日，公司召开2020年度股东大会，审议通过了《关于公司2020年度利润分配的议案》。2020年利润分配总额为1.57亿元。

截至招股说明书签署日，公司已完成上述利润分配。

去年底总资产6亿。

2019年末至2021年末，三洲股份总资产分别为5.13亿元、5.57亿元和6.14亿元，其中流动资产占比分别为93.20%、93.84%和73.15%。

每期末三国股货币资金分别为1.03亿元、1.44亿元、0.85亿元。

各期末，公司负债总额分别为1.44亿元、1.89亿元和2.47亿元。

去年跨境电商贡献了80%的主营业务收入。

2019年至2021年，三洲股份主营业务收入分别为15.6亿元、19.93亿元和22.66亿元，主营业务毛利分别为8.66亿元、6.32亿元和7.03亿元。

各期跨境电商收入占三洲股份主营业务收入的69%-81%，跨境物流收入占19%-31%。各期跨境电商毛利占公司主营业务毛利的88%-96%，跨境物流毛利占4%-12%。

超过99.99%的跨境电商零售额来自海外第三方电商平台。

在报告期内，亚马逊和易贝平台是该公司的主要收入来源。2019年、2020年、2021年三洲股份在亚马逊和易贝平台的总销售收入占比分别为76.46%、58.19%和56.11%。

三态股份招股书显示，公司在亚马逊和易贝平台的商品销售收入占比呈下降趋势，这是由于Lazada和Shopee等主要面向东南亚的新兴电商平台迅速崛起。

报告期内，公司商品销售收入主要集中在欧洲、北美和亚洲。2019年、2020年和2021年，公司在欧洲、北美和亚洲的商品销售收入占比分别为92.63%、91.56%和87.95%。公司在亚洲的商品销售收入规模增长最快，2020年和2021年分别同比增长51.47%和38.18%，主要原因是公司自2019年以来积极布局高增长潜力的新兴市场，以及公司在Lazada、Shopee等主要面向东南亚的新兴电商平台的店铺销售收入快速增长。

毛利率超过同行平均水平

三洲股份商品销售业务毛利率连续三年超过同业平均水平，2019年和2021年为同业最高；2019年、2020年公司物流仓储业务毛利率为同行最高。

三洲股份招股书显示，报告期内，公司商品销售业务平均毛利率高于可比公司平均水平，主要是不同公司成本核算方法、产品品类结构、销售渠道、客单价等因素不同所致。维多利亚时代的物流服务业务包括国内直邮、国际运输和仓储等。报告期内毛利率接近公司物流仓储业务毛利率。公司物流仓储业务的毛利率高于燕文物流国际快递的整体业务，这主要是由于双方在客户结构、运营模式、产品定位等方面的差异。

去年研发支出4071万元。

2019年至2021年，三洲股份R&D费用分别为3375.64万元、3405.74万元和4070.80万元，其中工资和福利分别占81.37%、81.53%和79.71%。

2019年至2021年，三洲股份R&D费用占营业收入的比例分别为2.15%、1.71%和1.80%，同业平均水平分别为2.96%、2.42%和2.65%。

根据三洲股份的招股书，安科创新这种商业模式存在一定差异、产品自主研发的公司被排除在外。报告期内，公司R&D费用率与可比公司平均水平基本一致，略高于可比公司平均水平。

去年销售成本4个亿。

三洲股份2019年、2020年、2021年销售费用分别为60423.86万元、29606.85万元、41182.55万元，占各期营业收入的38.57%、14.85%、18.17%。2020年和2021年，公司按照新的营收标准，将原标准中的物流费用39，865.71万元和59，184.26万元计入营业成本。不考虑上述物流成本调整因素，2020年和2021年销售费用分别为69，472.56万元和10，036.66万元，分别占当期营业收入的34.85%和44.29%。

公司销售费用中，平台服务费分别为16，145.79万元、16，910.43万元和24，231.86万元，分别占当期商品销售收入的13.13%、12.16%和13.49%。

各期同行业可比公司平均销售费用率分别为44.87%、39.71%、31.50%。

两年来，实际控制人每年领取的工资/津贴超过400万。

报告期内，个人账户通过关联方或第三方进行收付。

2019年至2020年，三洲股份使用员工个人账户在1688平台进行购买和支付。主要原因是报告期前期(主要是2019年11月前)，思锐香港因业务发展需要，在1688平台采购商品。1688平台暂时不支持海外买家跨境支付。因此，公司在1688平台上使用员工的个人账户向供应商进行采购付款。这种情况在泛品类跨境电商卖家中有一定的普遍性，有特定的行业背景。

2019年至2020年，公司使用个人账户35个，个人账户流入10559.86万元、283.05万元，个人账户流出10536.11万元、307.54万元。

个人账户的资金流出主要是支付在1688平台购买商品的费用，也有少量支付。

关于关联方收款，三洲股份招股书显示，2019-2020年，公司为拓展韩国、俄罗斯等市场，利用以CrossBorder(公司实际控制人的姐姐控制的企业)及其子公司名义注册的境外第三方电商平台店铺，具体包括Auction、Gmarket、MyMall上的店铺。这类平台的运营规则要求店铺使用注册公司的银行账户收款。基于双方的信任和店铺注册经营的便利，2019年1月至2020年12月，这些店铺的款项均由CrossBorder的银行账户(Crossborder下尾号为5838的汇丰账户)收取，符合当时公司业务的实际经营背景，具有相应的商业合理性。

至于第三方催收，三态股份的招股说明书表明，英国公司AirCargo是物流服务的供应商，与公司有稳定的合作关系。由于AirCargo的PayPal账户相关手续费较低，且公司与AirCargo之间需要进行物流费用结算，2019年1月至2020年7月，公司在易贝平台的部分店铺使用AirCargo的PayPal账户(PayPal账户名称为joe***@163.com和srgb***@gmail.com)收取销售款，收到的款项用于支付物流费用进行结算。这样收取主要是出于方便与供应商结算、节省相关手续费等考虑，具有相应的商业合理性。

报告期内，有第三方支付。

报告期内，公司出口跨境电商物流业务的客户主要以预充值的形式进行消费。通常情况下，客户需要使用其在公司的注册账户登录物流系统进行充值，公司的物流系统会自动验证并记录客户的身份信息和充值信息。但由于操作习惯等原因，部分客户采用银行转账预充值。公司收到相关款项后，进行人工充值，并记录在物流系统中。这些客户的实际付款方与合同签约方不一致。

2019年至2021年，公司第三方支付金额分别为5531.00万元、10078.80万元和9656.30万元，占同期营业收入的比例分别为3.53%、5.06%和4.26%。

上述第三方支付主要由客户通过其法定代表人、实际控制人、员工或同一控制下的其他关联公司进行。主要原因包括:公司出口跨境电商物流业务的客户群体中存在大量中小跨境电商卖家，部分客户出于支付便利、操作习惯或资金调度等原因，通过其法定代表人、实际控制人及员工的账户进行支付；部分客户由于同一集团内资金统一管理或资金结算方便，通过其关联方的账户进行支付。上面说的第三方支付有合理的商业原因，符合公司和部分客户在这个行业长期的商业习惯。

3年内10次行政处罚

2019年至2021年，三洲股份及其控股子公司共受到10起重大行政处罚，具体情况如下:

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