关于市场估值，基本点是市场本身也是一个现实的估值体系。在一个有效的市场中，价格可以反映几乎所有影响定价的信息。证券的市场价格经常偏离其理论价格或内在价值。由于证券市场价格与内在价值的偏离，以及不同证券之间不合理的市场价格比较，投机者存在套利空。现代资本市场理论建立在套利分析的基础上，无套利均衡成为市场定价的基本尺度。

1952年，Markowitz在其《投资组合选择》中提出了均值-方差投资组合理论，建立了衡量效用和风险程度的指标，确定了投资组合的基本原则。马科维茨的现代投资组合理论被认为是现代资本市场理论诞生的标志。

现代资本市场理论的出现，使金融问题的分析从定性转向定量。作为其理论基础的现代投资组合理论、资本资产定价模型、套利定价理论、期权定价理论、有效市场假说等一大批科学的分析方法和著名的金融理论已被理论界普遍认可和接受。

资本资产定价模型

1970年，威廉·威廉·夏普在其著作《投资组合理论与资本市场》中提出了资本资产定价模型(capm)。他指出，个人投资者面临着系统性风险和非系统性风险，投资组合可以降低甚至消除非系统性风险，但无法避免系统性风险。

资本定价理论假设，第一，投资者是理性的，严格按照markowitz模型的规则进行多元化投资，会从收益边界的某个地方选择自己的投资组合；第二，资本市场是一个完全有效的市场，没有任何阻碍投资的摩擦。

投资的预期回报计算如下:

权益成本=无风险利率+风险溢价

Rf是资产的无风险收益率，beta是投资组合证券的beta系数，Rm是市场预期收益率。Rm-rf是股票市场溢价。CAD公式的右边，第一项是无风险收益率，第二项是安全风险溢价，是股市溢价和一个贝塔系数的乘积。

根据CAPM，beta系数是一种风险评估工具，用于衡量证券或投资组合相对于整体市场的波动性。如果一只股票的贝塔系数是1.2，说明大盘上涨10%，股价就上涨12%；当市场下跌10%时，股价也会下跌12%。资本定价模型揭示了风险越高的投资组合资产的风险溢价也越高。

套利定价理论

套利与无套利法则:一价定律是指在均衡市场中，两种性质相同的商品以相同的价格出售。套利模型的假设条件是:第一，投资者有相同的投资理念；第二，投资者厌恶风险，要求效用最大化；第三，市场完全有效。

单因素套利定价:APT假设资产收益率的影响因素来自两个方面:公司特定因素和宏观经济因素(共同因素)。f表示共同因素，如通货膨胀率和失业率。E(F)是期望公因子，F-E(F)是外部因子。比如预测通胀率是7%，实际通胀率是8%，1%是外部因素。p表示证券对这一因素的敏感度，rp是公司的最新收益。Ep导致公司收入的波动。E(rp)=rp-Bp[F-E(F)]+ep

多因素套期保值理论:现实中，证券资产的收益率受诸多宏观经济因素的影响。在一个资产组合中，有风险资产和股票等风险资产。

金融资产的定价和金融产品的设计需要工程思维和技术的支持，技术问题的解决需要理论指导和具体工具。美国金融学教授乔恩·约翰·芬纳蒂(Jon John Finnerty)在1988年发表的《公司金融中的金融工程》一文中给出了金融工程的定义:将工程思维引入金融领域，综合采用各种工程方法，设计、开发和实施新的金融产品，创造性地解决各种金融问题。1994年，英国经济学家劳伦斯·加利茨(Lawrence Galitz)在其著作《金融工程:金融风险管理中的工具和技术》中也给出了金融工程的定义:金融工程是应用金融工具来重组当前的金融结构，以达到预期的结果。

金融技术主要有两类:无套利均衡分析技术，其基本思想是当市场上其他资产的价格固定时，某一资产的价格是多少，从而不存在套利机会。主要是“复制”证券的现金流特征与“复制”证券的现金流特征完全相同。另一种是分解、组合、集成技术，这是金融工程的核心技术。

金融科技设计的特点是:第一，分离与杂交；第二，指数化和证券化；第三，保证金机制；第四，业务报表的外部化。

金融科技应用的专业领域主要有:公司金融、投资管理、风险管理。金融科技的具体应用方向包括三个方面:一是满足投资需求的新型金融工具的设计和研发。二是降低交易成本，提高运营效率，挖掘盈利潜力，规避财务管控。三是解决一些财务问题。