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记者|刘增禄

上市公司三季报落幕，机构投资者三季度末持仓情况全部展现在投资者面前。作为资本市场上的“私募大佬”，袁林所持有的基金仓位也备受投资者关注。由于其交易特点和持仓分散，在上市公司三季报中，其身影仅出现在粮油龙头金龙鱼和自动供电细分龙头奥特迅的股东名单中。

与二季度末的持仓相比，袁林持有的阿尔金股份数量没有新的变化，而金龙鱼的持仓有新的变化。金龙鱼三季度末前十大流通股东中，林园旗下产品由上季度末的3只增至本季度末的4只，其中林园投资130号私募为新进类型，持有规模为90.92万股。

袁林的另一只产品出现在金龙鱼的十大流通股股东名单中。

自去年三季度登陆资本市场以来，金龙鱼获得了“私募大佬”森林公园的青睐。翻阅历次上市公司财报，2020年第四季度，林园投资旗下的12号私募基金和158号私募基金分别成为公司第七和第八大流通股东，合计持股252.23万股。

今年一季度末，林园投资158号私募基金增持2.65万股，而林园投资12号私募基金“退出”金龙鱼前十大流通股东名单。而是林园投资166号、24号私募基金新成为金龙鱼第五、第十大流通股东，三只产品合计持有345.97万股。

二季度期间，林园再次加仓金龙鱼，持仓产品仍为林园投资166号、158号、24号三只产品，合计增持10万股，持股总数升至355.97万股。

最新三季报显示，金龙鱼前十大流通股东中，林园管理的产品数量进一步增至4只，林园投资130号私募以90.92万股的仓位新成为公司第九大流通股东。但如果考虑到2020年底进入金龙鱼前十大流通股东的最低门槛，今年一季度末和二季度末分别为107.73万股、94.96万股和99.82股。林园投130号产品的最新仓位不如前几期金龙鱼最后十大流通股东，所以从数量上很难判断林园投130号产品是新买的还是原来持有的。当然，不排除袁林有借金龙鱼的连续下跌，逆势加仓的可能。

在2021年的“红周刊投资峰会”上，袁林已经明确给出了投资金龙鱼的逻辑，那就是“投其所好”。在他看来，百年来长命百岁的企业都是靠“嘴”吃饭的，这类企业的账很容易算清楚。

图1：金龙鱼2020年度前十大流通股股东图1:2020年金龙鱼前十大流通股股东

图2：金龙鱼2021一季度前十大流通股股东图2:2021年一季度金龙鱼前10大流通股东

图3：金龙鱼2021二季度前十大流通股股东图3:2021年二季度金龙鱼前10大流通股东

图4：金龙鱼2021三季度前十大流通股股东图4:2021年第三季度金龙鱼前10大流通股东

虽然金龙鱼长期被视为“私募大亨”森林公园的“心头好”，也是市场公认的“油草”，但今年金龙鱼的走势却相当疲软。今年1月9日，公司股价一度触及145.51元/股，当时的峰值总市值为7889.55亿元。以11月1日最新收盘价60.3元/股计算，其目前总市值已降至3269.22亿元，缩水58.56%。

价格的上涨很难抵消原材料的上涨。

公司长期收入增加不增加利润。

机构纷纷减持。除了公司股价退市的影响，业绩不佳应该也是主要原因。统计显示，金龙鱼收入不增加利润的现象明显。前三季度实现营业收入1627.25亿元，同比增长16.24%；净利润达36.81亿元，同比下降27.68%。

对单季营收和业绩的进一步统计显示，金龙鱼第三季度595亿元的营业收入同比增长12.21%，但7.1亿元的净利润同比下降65.86%，明显超出预期。

其实这已经不是金龙鱼第一次出现业绩不佳的情况了。观察公司上市以来四个单季度的净利润变化可以看到，2020年同期受疫情影响基数较低，只有今年一季度实现了增长，其余三个季度均出现了不同幅度的下滑。

虽然公司今年也对产品进行了提价，但由于严格的控制要求，提价幅度无法覆盖原材料的涨幅，导致公司净利润增速大幅下滑。此外，厨房食品的销售结构发生了变化，毛利率较低的餐饮渠道产品销售比例的增加也影响了公司利润的增长。

附表:金龙鱼季度业绩增长情况

并打造新的成长空室。

但值得肯定的是，作为中国最大的农产品和食品加工企业之一，金龙鱼已经建立了覆盖高端、中端、大众的全方位综合品牌矩阵。近年来，公司先后推出“零反式脂肪”系列食用油、“金龙鱼”米油、“橄榄蓝”橄榄油；米粉领域的高端品牌，如“奶玉皇家公主”、“鲜米”系列等，在中高端的渗透率不断提升。

除了深耕米面油等传统强势领域，金龙鱼还在调味品领域不断发力，收购“梁汾”牌山西老陈醋，与台湾百年老字号“丸庄”合作生产黑豆酱。2000年，公司对广味源食品有限公司进行增资，产能不断扩大。

此外，金龙鱼正在大力打造中央厨房。随着工作节奏的加快和观念的转变，人们越来越依赖外卖，这为中央厨房产品带来了广阔的市场空。据安信证券测算，目前我国预制蔬菜市场规模约为2100亿元，预计到2025年，预制蔬菜产业规模将增至6000亿元。目前，金龙鱼新成立了8家“凤雏”公司，并计划在杭、渝、朗、安等地建设中央厨房项目。预计杭州项目将于年底完成，产品范围可能涵盖营养餐、便当等特定的成品和半成品食品。这无疑有望为公司未来业绩的增长提供新的动力。

(文中提到的个股仅为举例分析，不做买卖建议。)