复星医药、百度等。参与投资，一度陷入药企抵制。

作者|周蓉

编辑吴丽娟

来源|野马财经

相比其他行业的电子商务，医药电商的发展多少有点“大器晚成”的味道。

5月24日，好药师集团股份有限公司(简称“好药师集团”)向HKEx提交了招股书，CICC和高盛为联席保荐人。

随着医院处方的快速流出和网上处方药的逐步放开，医药电商也成为资本青睐的新出路。京东健康和阿里健康是C端的佼佼者，而药师团是B端的头号玩家。打赢这场对HKEx的攻击的几率有多大？

市占率18.5%居首2021年GMV275亿

长期以来，我国药品的生产、流通、消费都受到严格管控，药品终端销售涉及整个药品利益链，导致医药电商发展缓慢。随着药占比的控制，公立医疗机构药品零加成和带量采购政策的实施，如今，药品逐渐与医疗机构分离，处方药外流加速，为药企提供了更广阔的舞台。

电子商务属于医药流通，连接了药企、经销商、零售药店、医院、终端消费者等各方。药企可以通过医药电商直接或间接触达终端消费群体，在解决药品价格信息不透明、打破药品销售地域限制之外，重塑医药流通价值链。

目前国内医药电商主要分为B2B、B2C、O2O三种模式。主要由阿里健康、京东健康和Jianke.com组成的B2C的主要特点是交易活跃。像京东快药、美团、饿了么这种零售的O2O最接近线下购药，而B2B的交易规模最大，三种模式不一样。药剂师主要做TO B业务。

据“约斯特沙利文”数据显示，数字医药流通服务市场竞争较为集中，前五大参与者占据超过63.5%的市场份额，其中药师集团以18.5%的市场份额位居行业第一。

药师的业务模式以平台业务和自营业务为主，其他一系列创新业务为辅。2015年药师帮成立之初，只从事基于移动互联网的平台业务，为注册的药品卖家和买家提供数字化交易平台。药师帮根据平台卖家的销售额，向卖家收取一定比例的交易佣金。

截至2021年底，药师帮已吸引约4700名卖家和约43.4万名买家在药师帮平台业务上交易。2021年，药师帮平台业务第三方商家的GMV(即商品交易总额)为170亿元，约占总GMV的61.9%，2019年以来复合年增长率为28.7%。

2019年开始，药师开始涉足自营业务。药师帮助从上游药企和经销商处采购产品，然后在其平台上销售给下游药店和基层医疗机构获利。他们开发了专有的绩效系统，并对采购、仓储、配送和营运资本管理进行了集中的数字化管理。

截至2021年底，好药师已经为自己的存储网络设计了布局策略，并在18个城市建立了19个智能仓库。2021年，自营业务GMV为105亿元，约占GMV总额的38.1%，2019年以来复合年增长率为81.1%。2021年，GMV总量将达到275亿元。

此外，药师还向第三方药店提供SaaS解决方案、医学检验服务、小微仓(智能药柜)、药师资格考试在线课程、光谱云检验等创新服务。

来源:招股说明书

营收破百亿，亏损20亿

药师帮的发展颇具传奇色彩。

张步镇作为药师集团的创始人、董事长兼CEO，在药师集团成立之前，并没有医药行业的相关背景。1997年，张步镇从北京理工大学通信工程专业毕业。1999年起在搜房工作。历任搜房网分管网站、技术、产品、移动端运营开发的副总裁，同时担任搜房网CTO。他是和搜房一起成长起来的核心高管之一。2014年，励志张埠镇自主创业，2015年创办药师团。

对医药行业的无知并不影响药剂师团伙的迅速扩张。7年时间，药剂师帮助实现了收入从0到100亿的飞跃。截至2021年，好药师集团数字医药交易和服务网络包括下游药店30余万家，基层医疗机构约13万家。当年，药师团平均月活跃买家超过25万。

但庞大的业务规模背后，却是烧钱也救不了的亏损。

2019年至2021年，药师帮的收入分别约为32.51亿元、60.65亿元和100.94亿元，毛利分别约为2.29亿元、6.09亿元和9.14亿元。全年亏损(净亏损)分别为10.46亿元、5.72亿元和5.02亿元，三年亏损超过21家。

来源:招股说明书

从业务分布来看，虽然药师集团自营业务贡献了大部分收入，但这部分业务利润并不高。2019年至2021年，药师自营业务毛利率分别为1.3%、5.1%和5.2%。相比之下，2021年平台业务和其他创新业务的毛利率分别达到83.7%和51%，远高于自营业务。这对药剂师来说不是好消息。

另一方面，自营业务下极高的药品采购成本也在影响药师的盈利能力。2021年，药师帮采购成本为90.93亿元，占营收的90%。如何降低成本也是药师帮助扭亏的关键。

此外，随着连年亏损，药师的销售和营销费用急剧增加。

为了增强获客能力，药剂师在营销上花了很多时间。2021年，药师用于营销的费用为10.64亿元，而2019年和2020年，这一数字分别为6.04亿元和7.26亿元。对于销售支出的增加，药师认为首先是销售和营销人员工资福利的增加，其次是自营业务绩效费用的增加。

可以预见的是，在未来很长一段时间内，仓储、物流、营销的费用还会继续增加。药师帮在招股书中表示，计划主要通过三项措施实现盈利:扩大采购商群体并提高其参与度，增加医药流通业务和创新业务收入，优化整体成本支出结构。

医药电商发展空间有多大？

除了亏损加重，药师经历的挫折还远不止这些。

2019年4月，据《第一财经日报》、《南方都市报》报道，杨紫茳药业、哈药集团、九州通、太极集团、云药集团、吉林冀东等13家药企相继发布公告，要求旗下经销商暂停向药师帮平台供货。主要原因是药师长期帮助客户低价销售这些企业的产品，影响了其市场价格。

药师帮已经回应，主要负责审核供应商资质，不介入商家的销售环节，并强调平台有很好的防串货制度。

药企的抵制，让药师帮更加受挫，更加勇敢。2020年推出自营业务“品牌优先业务”，加强与供应商的关系。2021年，该业务的GMV达到8.87亿元，占自营业务GMV的8.5%。

近年来，资本对医药电商的投入不断增加。药师在本次上市前已获得多轮融资。投资方包括百度(9888。香港)、阳光人寿、复星医药(600196。SH)和顺为资本等。，筹资总额约为4.6亿美元。其中，复星医药连续两次领投A轮和B轮，雷军成立的顺为资本也领投了其C轮融资。百度和阳光人寿等于2022年4月参与了药师帮8520万美元的E2轮融资，两家分别出资3000万美元。

尽管有资本的青睐，但药师也无法置身于医药电商的激烈竞争之外。

《中国药品流通行业发展报告(2021)》数据显示，全国药品市场流通规模约2.4万亿元，分为院内和院外两个市场，其中院内市场占比69.4%。

业内人士指出，由于传统流通市场不易满足药店和基层医疗机构对药品采购频率高、每单需求低、配送要求高的需求，导致院外零售市场流通效率不高。此外，从上游批发企业到下游终端用户的分散性和复杂性，也导致了院外医药流通市场不透明、供需不匹配、流通效率低等问题。

根据西部证券的研究报告，一直以来有三个因素制约着医药电商的发展。一是消费者信任度不高，消费习惯有待养成；二是对网售处方药的限制；三是医保对接的限制。

但从中长期来看，在线医疗将是大势所趋。

经济和社会事务部电子商务研究中心网上零售部主任、高级分析师莫岱青曾对广州日报记者表示，随着政府对网上售药支持力度的加大，医药电商已经成为医药销售市场不可忽视的力量。医药电商有望成为新特药、罕见病药、跨境药的新渠道，未来将成为医药零售的新体量。

药师应该如何自助？时间是最好的答案。你了解在线医疗吗？你有过类似的经历吗？请留言！